Pendahuluan
Pasar modal sekarang ini menjadi sesuatu yang sangat penting bagi perekonomian Negara, karena perekonomian suatu Negara biasanya dilihat dari pergerakan pasar modal di Negara tersebut. Dan juga pasar modal adalah lapisan paling luar yang tersntuh globalisasi, alias hal pertama yang tersntuh oleh kemajuan global. Kehadiran pasar modal tidak hadir pada zaman modern Indonesia saat ini, namun kehadirannya sudah jauh hamper 100 tahun yang lalu yang diawali oleh orang Belanda yang pada waktu itu menjajah Negara Indonesia.
Hal ini sangatlah menarik sekali untuk dikaji lebih dalam karena pada waktu itu yang notabennya masih terjadi perang dimana-mana, tetapi di Indonesia sudah ada pasar modal dan perlu diketahui juga bahwa pembentuka pasar modal Indonesia itu adalah tertua ke empat di wilyah Asia. Pasar modal ini ada karena adanya perusahaan-perusahaan yang menjadi anggotanya dan berniat untuk menjual saham dan sebagainya yang intinya untuk mendapatkan modal dari masyarakat dan juga untuk menunjukkan kredibelitas sebuah perusahaan. Dengan itu dengan makin berkembangnya suatu Negara itu akan menyebabkan majunya pasar modal tersenut baik dari segi strategi maupun dari sarana dan prasaana yang mendukung dalam kegiatan yang ada di bursa efek[2]. Mulai dari gedung dan ruangan sampai teknologi yang digunakan.
Dalam kegiatan di pasar mudal itu juga tidak sedikit yang tidak dipengaruhi oleh pemerintah, disini khususnya untuk pasar modal Indonesia masih banyak diatur dan dipengaruhi oleh politik di Indonesia. Dalam perjalannya pasar modal Indonesia banyak mengalami pasang surut dengan cepat, ada kalanya peningkatan tajam bisa dilakukan dengan cepat dan juga untuk surutnya bisa juga dalam waktu yang relative singkat, misalnya saja untuk surutnya yakni terjadi pada tahun 1990 dimana Indeks Harga Saham gabungan turun sekitar 20, 4% dalam waktu satu bulan. Keadaan ini diperparah dengan adanya krisis di Indonesia tahun 1997 yang menyebabkan perekonomian di Indonesia lumpuh karena tingginya inflasi yang terjadi.
Pasar Modal
Pada dasarnya, pasar modal itu mirip dengan pasar-pasar yang lain. Untuk setiap pembeli yang berhasil, selalu harus ada penjual yang berhasil. Jika orang yang ingin membeli jumlahnya lebih banyak dari pada yang ingin menjual, harga akan menjadi lebih lebih tinggi. Yang membedakan antara pasar modal dengan pasar-pasar yang lain adalah komoditi yang diperdagangkan. Pasar modal bisa dikatakan juga sebagai pasar abstrak, karena yang diperjualbelikan adalah dana-dana jangka panjang, yaitu dana yang keterkaitannya dalam investasi lebih dari satu tahun.
Menurut Fabozi & Modigliani dalam Widoatmodjo (2002:12) menyebutkan bahwa pasar modal adalah tempat untuk mentransaksikan modal jangka panjang, dimana permintaan diwakili oleh perusahaan penerbit surat berharga dan penawaran diwakili oleh para investor. Mengenai tempat yang dimaksud diatas bukanlah tempat yang sebagaimana layaknya pasar biasa, karena transaksi tidak dilakukan di lokasi tertentu yang permanen. Bahkan dengan adanya e-business, transakasi di pasar modal juga bisa dilakukan di dunia maya, melalui internet tranding. Memang secara fisik pasar modal biasanya menempati sebuah gedung sebagai tempat bertemunya pialang yang mewakili para investor, tempat yang seperti itu biasanya disebut dengan Bursa. Pasar modal dengan proses transaksinya yang masih manual hanya memiliki fasilitas hall yang besar yang disitu terdpat meja para pialang dan juga disitu disediakan juga menganai meja bagi pialang. Selain meja disediakan juga papan transaksi masing-masing saham. Demikian juga dengan “modal” yang dimaksud disini, bukan dalam artian fisik uang, melainkan uang yang sudah dipresentasikan dalam bentuk surat berharga, yakni Saham[3] dan Obligasi[4] serta turunnanya.
Pasar modal disini memiliki perananan yang sangat penting dalam kegiatan perekonomian. Dibanyak banyak Negara yang menagnut sistem ekonomi pasar, posisi pasar modal dijadikan salah satu sumber kemajuan ekonomi, karena pasar modal dapat menjadi dana alternatif bagi perusahaan. Padahal, perusahaan-perusahaan ini merupakan salah satu agen produksi, yang secara nasional akan membentuk gross domestic product (GDP). Dengan berkembangnya pasar modal, akan menunjang peningkatan GDP atau dengan kata lain, berkembangnya pasar modal akan mendorong pula kemajuan ekonomi suatu Negara. Sebenarnya banyak sekali manfaat bial disuatu Negara itu memiliki pasar modal, berikut ini adalah beberapa manfaat dari pasar modal, diantaranya :
1. Menyediakan Sumber Pendanaan atau pembiayaan (Jangaka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal.
2. Memberikan wahana investasi bagi investor sekaligus memungkinkan upaya divesivikasi.
3. Menyediakan indicator utama bagi tren ekonomi Negara.
4. Memungkinkan penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan masyarakat menengah.
5. Menciptakan lapangan kerja/profesi yang menarik.
6. Memberikan kesempatan memiliki perusahaan yang sehat dengan prospek yang baik.
7. Membina iklim keterbukaan bagi dunia usaha dan memberikan akses control sosial.
8. Mendorong pengelolaan perusahaan dengan iklim terbuka, pemanfaatan manajemen professional, dan penciptaan iklim berusaha yang sehat (Darmadji, T & fahkruddin, H.M. 2008:3)
Secara fisik, pasar modal menunjukkan sebuah tempat, yang biasanya menempati sebuah gedung, sebagai tempat bertemunya para pialang yang mewakili para investor, tempat tersebut biasanya disebut dengan Bursa (exchange). Bagi pasar modal yang transaksinya masih manual seperti Bursa Efek Jakarta dulu sebelum dikomputerisasi. Fasilitas yang tersedia yakni sebuah hall yang besar, dimana disitu terdapat meja para pialang. Sebagai tempat transaksi, disiapkan juga papan transaksi masing-masing saham, dimana setiap pialang harus menuliskan ordernya pada papan transaksi ini. Fasilitas lainnya adalah gallery yang biasanya digunakan oleh para investor untuk memantau perkembangan harga atau melakukan order pada pialang yang lain. Setelah perkembangan zaman pasar modal banyak yang sudah melakukan komputerisasi, tentunta tidak dilengkapi fasilitas-fasilitas yang ada di atas. Karena semuanya serba on line, maka dari itu tidak diperlukan lagi fasilitas yang menuntut kehadiran secara fisik. Sejak menempati gedung baru dan diresmikannya sistem perdagangan JATS (Jakarta Automated Tranding System) pada tahun 1955, Bursa Efek Indonesia (BEI) juga sudah memanfaatkan fasilitas computer[5]. Meski demikian, karena disesuaikan dengan budaya timur yang dianut Indonesia, maka perdagangan efek di BEI tidak menghilangkan pertemuan secara fisik diantara pelakunya. Tetapi, bagi mereka yang sudah bisa memanfaatkan fasilitas online, disini BEI bisa melayaninya dan yang pasti, BEI sudah memasuki era baru sehingga tidak berbeda dengan bursa-bursa di Negara lain yang sudah maju (Widoatmodjo, S. 2009: 14).
Pada intinya, sesuai dengan perkembangan teknologi komunikasi dan informasi, proses pedagangan surat berharga dipasar modal mengarah pada sistem perdagangan tepat waktu dan perdagangan jarak jauh. Bursa seperti ini biasanya dikategorikan sebagai bursa utama. Disinilah terjadi perdagangan surat berharga dan sebagaian besar para perusahaan penerbit surat berharga lebih senang mencatatkan surat berharganya dibursa utama.
Sejarah Pasar Modal Indonesia
Perkembangan pasar modal Indonesia ternyata mengalami pasang surut seirama dengan perjalan panjang Negara dan bangsa ini. Pada zaman perdagangan Belanda, misalnya pasar modal Indonesia pernah mengalami kenaikan kemudia dengan berakhirnya kekuasaan Belanda pasar modal Indonesia mengalami kemunduran yang berarti. Selanjutnya saat Indonesia mengalami hal yang buruk termasuk juga kesulitan ekonomi pada tahun 1960an, pasar modal Indonesia tidak mempunyai atau menunjukkan aktifitas yang baik. Pasar modal modal baru mengalami masa kenaikannya yakni pada masa Orde Baru yang dimulai pada tahun 1980an sampai 1990an. Pada tahun 1997 Indonesia dilanda krisis moneter yang menyebabkan pasar modal juga terkena imbasnya dimana puncak angka indeks yang dulunya sempat mencapai 700-an harus dipaksa terjun ke anga 200-an. Dengan ini saya akan menganalisis beberapa masa dimana saya akan membagi sejarah pasar modal ini menjadi beberapa periode atau masa, yakni masa penjajahan, masa orde lama, masa orde baru dan orde reformasi sekarang ini.
a. Masa Penjajahan.
Dalam usaha mengembangkan perekonomian, pemerintah colonial Hindia-Belanda sekitar awal abad ke 19 membangun perkebunan secara besar-besaran di tanah jajahan yakni Indonesia. Salah satu sumber modal yang digunakan yakni berasal dari para penabung yang telah dikerahkan dengan sebaik-baiknya. Para penabung ini terdiri dari orang-orang Belanda dan orang-orang Eropa lainnya yang penghasilannya jauh lebih tinggi sekitar 50 hingga 100 kali lipat penghasilan penduduk pribumi. Untuk keperluan penghimpunan dana tersebut, maka timbullah pikiran untuk mendirikan pasar modal di Batavia ( Jakarta). Setelah mengadakan berbagai persiapan untuk mendirikan pasar modal ini, selanjutnya berdirilah Veregening Voor de Effectenhandel (bursa efek), dan memulai perdagangan efek pada tanggal 14 Desember 1912 dan pada awal pembukaan ini hanya ada 13 anggota bursa yang aktif (Departemen Penerangan RI. 1984:16), yakni:
1. Fa. Dunlop & Kolf
2. Fa. Gijselman & Steup
3. Fa. Monod & Co
4. Fa. Adree Witansi & Co
5. Fa. A.W. Deeleman
6. Fa. H. Jul Joostensz
7. Fa. Walbrink & Co
8. Fa Wiekert & Geerlings
9. Fa. Walbrink & Co
10. Wieckert & v.d. Linden
11. Fa. Vermeys & Co
12. Fa. Cruyff
13. Fa. Gebroeders Dull
Efek[6] yang diperjual belikan adalah saham dan obligasi perusahaan perkebunan Belanda yang beroperasi di Indonesia, obligasi yang dikeluarkan oleh pemerintah (provinsi dan kota praja), sertifikat saham perusahaan-perusahaan Amerika yang diterbitkan oleh kantor administrasi di negeri Belanda dan efek perusahaan Belanda lainnya. Perkembangan pasar modal di Batavia yang begitu pesat, menarik minat masyarakat kota lain untuk melakukan transaksi di Vereninging Voor de Effectenhandel. Untuk menampung minat masyarakat di luar kota Batavia pemerintah Hindia Belanda menganggap perlunya membuka bursa efek baru. Dengan itu akhirnya pada tanggal 11 Januari 1925 dibukalah bursa efek di Surabaya. Untuk Bursa efek di Surabaya ini mrmiliki anggota-anggota yakni yang pertama Fa. Dunlop & Kolf, yang kedua Fa. Gijselman & Steup, yang ketiga Fa. A. Van Velsen, yang keempat Fa. Beaukkerk & Co selanjutnya adalah P.O Loonen dan yang terakhir adalah N. Koster ( Departemen Penerangan RI. 1984:16). Selanjutnya juga dilanjutkan oleh kota-kota lain seperti Semarang yang membuka bursa efek pada 1 Agustus 1925 yang beranggotakan Fa. Dunlop & Kolf ; Fa. Gijselman & steup; Fa. Monod & co; Fa. Companien & Co; Fa. P.H. Soeters & Co. Ketika Perang Dunia II berkecambuk, kegiatan perdagangan di Bursa efek Jakarta, Surabaya dan Semarang dipaksa ditutup pada tanggal 10 Mei 1940. Padahal untuk bursa efek Jakarta sendiri terdapat 250 jenis saham dengan nilai 14 Milyar Gulden (Putu, I.G.A.S. 2000: 5). Penutupan bursa efek ini dikira sangat menggangu likuiditas efek dan menyulitka para pemilik efek sehingga berakibat pula pada penutupan kantor-kantor pialang serta pemutusan hubungan kerja para pegawainya. Ini mengakibatkan perusahaan dan perseorangan Belanda kurang berhasrat untuk menanam modal di Indonesia. Dengan demikian dapatlah dikataka bahwa dengan munculnya Perang Dunia II itu juga menyebabkan berakhirnya aktifitas pasar modal Indonesia pada zaman penjajahan Belanda.
b. Masa Orde Lama
Satu tahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan Republik Indonesia, yakni pada tahun 1950, Pemerintah mulai menerbitkan Obligasi. Peristiwa ini menandai dimulailah kembali pasar modal Indonesia yang didahului dengan terbitnya Undang-Undang Darurat No. 13 pada tanggal 1 September 1951. Selanjutnya pada tanggal 31 Juni 1952, bursa efek Indonesia dibuka lagi di Jakarta setelah berhenti beroperasi kurang lebih 12 tahun. Penyelenggaraannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-Efek (PPUE), yang terdiri atas tiga bank Negara dan beberapa pialang efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasehat. Pada saat itu ada beberapa efek yang mulai diperdagangkan, efek-efek tersebut adalah Obligasi RI, Obligasi Kotapraja Bogor 1937, Saham Escompto bank, dan Saham Ekspedisi Muatan kapal Laut (EMKL) yang bertempat di De javasche Bank yang sekarang menjadi Bank Indonesia (Samsul, Muhammad. 2006:26). Pada saat itu sudah banyak perusahaan-perusahaan yang mulai masuk dalam arena bursa, tercatat pada waktu itu anggota bursa sebayak 24 anggota. Ke-24 anggota tersebut adalah :
1. Bank Negara Indonesia (Jakarta)
2. Bank Rakyat Indonesia (Jakarta)
3. Bank Industri Negara (Jakarta)
4. Bank Perbiagaan Indonesia NV (Jakarta)
5. Bank Dagang Nasional Indonesia NV (Jakarta)
6. Bank Surakarta MAB (Solo)
7. Bank Timur NV (Semarang)
8. Bank Indonesia NV (Palembang)
9. Bank Nasional NV (Bukit tinggi)
10. Indonesia Banking Corporation (Yogyakarta)
11. Kalimantan Banking &Tranding corp (Samarinda)
12. NV Bank Verininging Ool Tiong Ham (Semarang)
13. Escompto Bank (Jakarta)
14. Fa. Gebroeders Dull (Jakarta)
15. Fa. Dunlop & Kolf (Jakarta)
16. Fa. Geijselman & Steup (Jakarta)
17. Nederlandsche Handel Mij. NV (Jakarta)
18. Javasche BankNB (Jakarta)
19. G. H. van der Klok (BNI)
20. Ch. E. Flinkerbusch (Escompto)
21. Bank Jakarta NV (Jakarta)
22. Fa. Reynst & Vinju (Jakarta)
23. A. Zinmerman
24. Fa. Sirks & Co. (Surabaya)
Sejak saat itu Bursa Efek berkembang sedikit demi sedikit dan akhirnya berkembang pesat, meskipun yang diperdagangkan adalah efek yang diterbitkan sebelum Perang Dunia II. Dengan keadaan seperti itu bisa dikatakan pada saat itu adalah masa pasang/puncak bagi pasar modal Indonesia pasca pemerintahan jajahan Belanda. Aktifitas ini terus meningkat semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954, 1955, 1956. Para pembeli obligasi ini banyak yang berasal dari luar negeri semisalnya belanda, baik secara perorangan atau badan hukum (Departemen Penerangan RI. 1984:17). Namun keadaan seperti hanyalah berlangsung sampai tahun 1958, ini dikarenakan dengan adanya politik konfrontasi antara pemerintah Indonesia dengan Belanda, dengan itu hubungan perdagangan antara kedua Negara tersebut menjadi terganggu. Mengenai sengketa Irian Barat serta memuncaknya aksi pengambilalihan semua perusahaan Belanda di Indonesia, sesuai dengan Undang-Undang Nasional No. 86 Tahun 1958, kemudian disusul dengan instruksi dari Badan nasionalisasi Perusahaan Belanda pada tahun 1960 tentang larangan bagi bursa efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek perusahaan Belanda yang beroperasi di Indonesia, termasuk semua efek yang didominasi mata uang Belanda, dengan alas an diatas makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. Dan dengan peristiwa seperti ini membuat sebagaian besar investor perseorangan maupun perusahaan Belanda banyak yang meninggalkan Indonesia. Dengan adanya tingkat inflasi yang cukup tinggi ketika itu ikut mengguncangkan kepercayaan masyarakat terhadap pasar uang dan pasar modal serta mata uang rupiah sendiri. Akibatnya nilai nominal saham dan obligasi menjadi rendah sehingga saham dan obligasi Indonesia tidak menarik lagi bagi para investor dan dengan inilah Indonesia mengalamai masa surut dan lebih tepatnya masa Orde baru.
c. Masa Orde Baru
Langkah pertama yang diambil oleh pemerintah Orde baru adalah menahan dan membuat perekonomian Indonesia normal kembali. Kebijakasanaan ini mampu mengembalikan kepercayaan rakyat terhadap nilai mata uang rupiah, ini merupakan kesempatan untuk menghimpun dana masyrakat. Disamping pengerahan dana dari masyarakat melalui tabungan dan deposito, pemerintah terus mengandakan persiapan khusus untuk membentuk pasar modal. Dengan Surat keputusan Direksi BI ( yang waktu itu masih bernama BNI Unit I) No. 4/16 Kep. Dir. Tanggal 26 Juli 1968, di bank Indonesia dibentuk Tim Persiapan Pasar Uang dan Modal (PUM). Tim ini bertugas mengumpulkan data dan memberikan usul kepada gubernur bank sentral untuk mengambangkan pasar modal di Indonesia. Dari penelitian tim tersebut, dapat diketahui bahwa benih dari pasar modal di Indonesia sebenarnya sudah ditanam oleh pemerintah sejak tahun 1952. Akan tetapi, berhubung dengan situasi politik seta akibat suramnya suasana dibidang moneter, maka pertumbuhan bursa efek di Jakarta yang diselenggarakan oleh PPUE sejak tahun 1958 sampai 1976 mengalami kemunduran (Widoatmodjo, S. 2009: 19).
Karena tim persiapan PUM telah melaksanakan tugasnya dengan baik, maka tim dibubarkan dan sekaligus dengan Surat Keputusan Menteri Keuangan No. Kep-02/MK/IV/1970, maka didirikan tim Pasar Uang dan Modal, yang diketuai oleh gubernur bank sentral. Tim tersebut didirikan dengan tugas :
- Untuk memebantu menteri keuangan mempersiapkan langkah-langkah kearah pelaksanaan pengembangan PUM
- Mengaktifkan kembali bursa efek.
Tugas tersebut yang diserahkan oleh menteri keuangan kepada tim mengenai dasar pemikiran pengembangan PUM telah selesai dilaksanakan, maka dengan Surat Keputusan Menteri Keuangan No. Kep. 25/MK/IV/1972 tanggal 13 Januari 1972, tim tersebut dibubarkan dan dibentuk Badan Pembina Pasar Uang dan Modal (Bapepum), dengan tugas membantu menteri keuangan dalam kegiatan:
- Melaksanakan pembinaan PUM tahap demi tahap menurut situasi serta kebutuhan.
- Mempersiapkan pembentukan suatu lembaga pasar uang dan modal
- Melaksanakan pengawasan atas aktifitas bursa efek.
Dengan terbentuknya wadah pasar uang dan modal yang diketuai oleh gubernur bank sentral, maka terlihat kesungguhan dan intensitas pembahasan usaha-usaha untuk membentuk kembali pasar uang dan modal di Indonesia. Untuk memenuhi tenaga teknis yang akan mengemban tugas operasional yang masih langka, sebanyak 15 orang pejabat Bank Indonesia dan Departemen keuangan dilatih diluar negeri, terutama di Negara ASEAN seperti Malaysia, Singapura dan Filipina yang diperkirakan memiliki problem-problem yang hamper sama dengan Indonesia (Widoatmodjo, S. 2009: 20). Sebagai titik puncaknya pada tanggal 10 Agustus 1977, berdasarkan Keppres No. 52 Tahun 1976, pasar modal di Indonesia diaktifkan kembali dengan tujuan:
- Mempercepat proses perluasan pengikutsertaan masyarakat dalam pemilikan saham perusahaan-perusahaan swasta menuju pemerataan pendapatan masyarakat.
- Menggairahkan partisipasi masyarakat dalam pengarahan dan penghimpunan dana untuk pembiayaan pembangunan nasional.
- Mendorong perusahaan-perusahaan yang sehat dan baik untuk menjual sahamnya melalui pasar modal dengan memberikan keringanan-keringanan di bidang perpajakan.
Pada masa Orde Baru ini, perkembangan pasar modal dapat dikelompokkan menjadi dua yakni, periode 1977 hingga 1987 dan 1988 hingga 1977. Perkembangan pasar modal dari tahun 1977 hingga 1987 relatif kurang memberikan hasil seperti yang diharapkan, meskipun pemerintah telah memberikan fasilitas kepada perusahaan-perusahaan yang memanfaatkan dana dari bursa efek. Diantara fasilitas itu antara lain fasilitas perpajakan, reevaluasi aktiva tetap dan sebagainya. Tersendatnya perkembangan pasar modal selama periode itu disebabkan oleh beberapa masalah, antara lain mengenai prosedur emisi saham dan obligasi yang terlalu ketat, adanya batasanan fluktuasi harga saham, campur tangan pemerintah dalam penetapan harga saham di pasar perdana, dan lain sebagainya. Untuk mengatasi masalah itu, pemerintah mengeluarkan serangkaian deregulasi yang berkaitan dengan perkembangan pasar modal, yaitu paket kebijaksanaan Desember 1987 (Pakdes 1987), Paket Kebijaksanaan Oktober 1988 (Pakto 1988), dan Paket Kebijaksanaan Desember 1988 (Pakdes 1988) (Widoatmodjo, S. 2009: 21).
Pakdes 1987 secara umum merupakan penyederhanaan persyaratan proses emisi saham dan obligasi, dengan ini dihapuskannya beberapa biaya yang sebelumnya dipungut oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam), seperti biaya pendaftaran emisi efek. Selain itu dibuka pula kesempatan untuk membeliefek bagi pemodal asing maksimal 49 % dari total emisi. Dengan diberlakukan kebijakan seperti ini diharapkan para investor akan datang ke Indonesia dan untuk investor asing hanya boleh investasi sebesar 49 % atas semua jenis saham kecuali saham perbankan. Pakdes 1987 juga menghapuskan batasan fluktuasi harga saham dibursa efek dan memperkenalkan bursa pararel (over the counter market) sebagai pilihan bagi emisi yang belum memenuhi syarat untuk memasuki bursa utama. Pakto 1988 pada hakikatnya ditujukan pada sector perbankan, namun mempunyai dampak terhadap perkembangan pasar modal. Secara garis besar, Pakto 1988 berisikan tentang ketentuan legal lending limit (LLL) dan pengenaan pajak atas bunga deposito. Pengenaan pajak ini mepunyai dampak positif terhadap pasar modal sebab dengan adanya ketentuan ini, berarti pemerintah memberikan perlakuan yang sama antar sector perbankan dengan sector pasar modal. Pakdes 1988 pada dasarnya memberikan dorongan yang lebih jauh terhadap pasar modal sehingga pemanfaatan dana dari pasar modal sama mudah dan murahnya dengan sumber dana lainnya, dan yang paling penting Pakdes membuka peluang bagi swasta untuk menyelanggarakan bursa. Namun dengan berbagai kebijakan-kebijakan yang diberikan, seakan pasar modal di Indonesia ini mengalami kejenuhan dan membuat pasar modal di Indonesia sedikit kacau. Ini diperparah dengan turunnya Indeks Harga Saham Gabungan secara drastic dan itu hanya terjadi dalam waktu satu bulan. Fenomena tersebut terjadi pada bulan September tahun 1990, dari situ dapatlah diketahui bahwa IHSG pada tanggal 31 Agustus sebesar 571,02 turun jauh pada 27 September menjadi 454,51 yang diperkirakan anjlok sekitar 20,4%. Penurunan setajam ini menjadi topic pembicaraan yang kian meningkat bagi para pengamat dan peserta bursa efek, dan bahkan juga menjadi perhatian pengamat dan kalangan usaha di Indonesia di luar bursa (Sjahrir. 1995:124). Keadaan seperti ini kayaknya masih menyelimuti pasar bursa di Indonesia walaupun pemerintah sudah memberikan banyak sekali kebijakan-kebijakan namun keadaan ini terus kacau hingga pada puncaknya yakni krisis tahun 1997.
d. Masa Reformasi
Dalam masa reformasi ini ada empat peristiwa penting yang pantas dicatat sebagai sejarah pasar modal Indonesia, yakni krisis moneter, indeks menembus angka tiga digit, merger, dan bursa berganti nama. Pada pertengahan 1977, Indonesia terkena krisis moneter dari Thailand, bahkan krisis yang dilanda Indonesia jauh lebih parah dibandingkan Thailand, dengan kondisi seperti ini pastinya memberikan dampak yang sangat besar bagi perkembangan pasar modal di Indonesia. Anjolknya nilai tukar rupiah terhadap dollar AS dari Rp 2000-an menjadi diatas Rp 10.000-an, dengan ini membuat pasar modal Indonesia khususnya para perusahaan menjadi merosot kinerjanya dan bahkan negative modalnya. Ini menyebabkan merosotnya harga-harga saham sehingga membuat investor merugi. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang sudah mencapai 700an anjlok menjadi sekitar 200-an. Pada periode ini bisa dikatakan sebagai “masa berkabung” bagi dunia pasar modal sebab terjadi berbagai penurunan, mulai dari size yang ditandai dengan menurunnya market capitalization hingga menyebabkan jumlah investor menyusut banyak dan hanya tinggal kurang lebih 50.000 orang. Upaya untuk mengatasi masalah ini memang banyak dilakukan, diantaranya dan paling berarti yakni melepas batasan kepemilikan asing yang tadinya hanya 49 % menjadi 100% kecuali untuk saham perbankan. Bahkan, akhirnya investor asing boleh memliki saham bank secara full 100%. Namun demikian tampaknya dengan adanya peristiwa krisis moneter tersebut justru membuat pasar modal mendapatkan pelajaran paling berharga, yakni menjadi lebih realistis. Misalnya saja harga perdanan yang ditawarkan menjadi tidak terlalu jauh berbeda dibandingkan harga nominal, bahkan dari nilai buku. Demikian pula para perusahaan pialang menjadi lebih aktif melakukan pemasaran dalam rangka menjaring investor, sementara itu perusahaan reksadana menjadi makin kreatif.
Kini upaya itu telah membuahkan hasil. IHSG sudah kembali ke posisi sebelum krisis yakni diatas 700-an. Bahkan sudah mencapai rekor baru hingga mencapai 1000an. Langkah penting lainnya yakni menggabungkan dua bursa yakni Bursa Efek Surabaya (BES) dan Bursa Efek Jakarta (BEJ). Sebenarnya langkah ini sudah lama direncanakan dan diproses (sejak sebelum krisis moneter), namun baru pada awal tahun 2008 rencana tersebut bisa direalisasikan. Dengan penggabungan dua bursa efek tersebut, hilanglah kedua nama bursa tersebut dan berganti nama menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI). Sebenarnya nama ini bukan nama baru, yakni sebelum diswastakan nama bursa efek yang ada hanyalah Bursa Efek Indonesia. Setelah diswastakan menjadi Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya (yang awalnya merupakan penggabungan Bursa Efek Surabaya dan Bursa Efek Semarang).
Perusahaan Indonesia Go Public
Kata ini muncul dan mulai popular di Indonesia sejak menjelang akhir decade 1980-an yang pada saat itu pemerintah mengeluarkan Paket Desember 1987, yang mempermudah perusahaan melakukan go public. Secara harfiah, istilah go public berarti pergi kemasyarakat. Secara konotatif, istilah go public memang khusus digunakan didunia pasar modal. Artinya, juga memang pergi ke masyarakat, yakni untuk menghimpu dana dari masyarakat. Jadi jika suatu perusahaan ingin menambah modalnya, maka bisa pergi ke masyarakat untuk mendapatkan modal tersebut, dengan cara menjual saham atau obligasi atau surat berharga. Ada beberapa alasan sebuah perusahaan melakukan penjualan sahamnya kepada masyarakat (Koetin, E.A. 2002:61), diantaranya:
1. Meningkatkan modal dasar perusahaan
2. Mencari tahu berapa nilai perusahaan.
3. Menilai kemungkinan-kemungkinan lain
4. Nilai saham cenderung naik.
5. Mempermudah menarik modal tambahan.
6. Mempermudah usaha pembelian perusahaan lain.
7. Meningkatkan kredibilitas.
Untuk menjaga tetap eksisnya perusahaan, para pengusaha diharapkan memenuhi dua hal penting yakni, Profesionalisme dalam pengelolaan perusahaan dan tambahan modal untuk melakukan kapasitas kerja. Dengan ini cara go public bisa digunakan untuk memenuhi kedua hal tersebut. Dengan go public ini, penempatan orang dalam suatu jabatan tidah hanya ditentukan oleh satu orang saja melainkan melalui Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Dengan demikian akan diperoleh seseorang yang professional yang handal karena dipilih oleh banyak orang dan juga mengenai modalnya, disini perusahaan dapat menggali dana secara tak terbatas dari masyarakat yang digunakan untuk penambahan modal. Modal pada prinsipnya berasal dari du sumber yakni utang dan ekuitas atau sering disebut modal sendiri dan untuk utang sendiri biasanya disebut dengan modal asing.
a. Utang
Sumber modal asing yang paling sederhana adalah utang. Disini utang bisa dididapatkan dari bank datau lembaga peminjam lainnya seperti pegadaian, koperasi simpan pinjam dan lain sebagainya. Namu untuk mendapatkan utang dari bank dan lembaga-lembaga tersebut membutuhkan jaminan yang besarnya bisa lebih dari 150 % dari jumlah utang yang diperoleh. Selain itu, bunga yang harus dibayar adalah tetap sepanjang umur utang atau tidak bisa di revisi, meskipun setelah utang dilakukan terjadi penurunan suku bunga secara umum dan mengenai jatuh temponya juag tidak dapat direvisi kecuali adanya proses negosiasi yang pastinya juga membutuhkan biaya bru pula. Utang bisa saja diperoleh tanpa harus menyediakan jaminan, yakni dengan cara menerbitkan surat berharga. Utang jenis ini juga bisa dijual kepada lembaga perorangan/lembaga. Kelemahan utang seperti ini adalah jatuh temponya yang pendek (biasanya dibawah satu tahun), bunganya tinggi dan harus mencari penjamin yang biasanya adalah bank. Selain itu ada juga cara dengan cara menjual Obligasi melalui pasar modal, obligasi yang diterbitkan di pasar modal tidak memerlukan jaminan asset karena sudah dijamin oleh penjamin emisi[7] (Widoatmodjo, S. 2009: 28). Dan utang jenis ini memliki jatuh tempo yang panjang karena obligasi ini didesain sebagai utang jangka panjang, jumlahnya pun tidak terbatas karena dana digali dari masyarakat luas. Sepanjang masyarakat masih memiliki dana dan percaya kepada pasar modal, maka dunia ini akan terus tersedia.
b. Ekuitas
Secara sederhana ekuitas dapat diartikan sebagai modal sendiri yang terdiri atas saham, laba ditahan dan agio saham. Namun dari ketiga ekuitas tersebut yang bisa diperoleh dari masyarakat adalah saham dan agio saham[8]. Jadi jika perusahaan ingin menambah modalnya tetapi tidak mau dibebani utang maka perusahaan tersebut dapat memilih untuk menjual sahamnya. Jika pemilik perusahaan bersedia berbagi kepemilikan dan menginginkan penggalian dana yang tidak terbatas, maka perusahaan bisa menjual saham kepada masyarakat melalui pasar modal. Dengan menjual saham tersebut, maka ekuitas perusahaan akan naik. Selanjutnya jika harga yag dijual lebih tinggi dari harga yang ditetapkan sebelumya maka perusahaan mendapatkan agio saham yang dapat dikatakan bisa menambah jumlah ekuitas.
Kesimpulan
Pada awalnya pasar modal di Indonesia didirikan oleh Bangsa Belanda, karena pada waktu itu didasarkan atas pencarian dana untuk perkebunan yang dananya diambil dari para penabung Belanda. Untuk selanjutnya dibukalah bursa efek di Batavia dan mampu menghimpun beberapa anggota pada awalnya. Pasar modal Indonesia terus berkembang namun memasuki Perang Dunia II, kegiatan pasar modal di Indonesia mengalami kesurutan. Pada waktu Indonesia merdeka, pemerintah sudah menyiapkan strategi untuk membuka lagi bursa efek yang sempat ditutup dan memang pada waktu awal pembukaan banyak juga pialang yang datang dari orang-orang Eropa khususnya Belanda. Perkembangan pasar modal mulai meningkat namun pada waktu era sebelum orde baru, pasar Modal Indonesia mengalamai masa surut karena adanya kebijakan larangan bagi perusahaan Belanda untuk ikut dalam perdagangan. Dilanjutkan dengan masa orde baru dengan berbagai kebijakan-kebijakan yang diambil, pasar modal Indonesia bisa bangkit kembali namun pada tahun 1990an pasar modal Indonesia mengalami kemunduran dan itupun tidak berakhir sampai krisis ekonomi melanda Indonesia. Pasca krisis ekonomi 1997, pihak pemerintah mullah membanguna lagi perekonomian tak luput juga di pasar modal indonesianya. Banyak sekali perubahan-perubahan yang berarti, ini ditandai dengan makin meguatnya nilai tukar rupiah terhadap dollar AS dan juga menguatnya IHSG juga mencapai rekor tertinggi dengan nilai 1000-an.
Daftar Rujukan
Departemen Penerangan. 1984. Pasar Modal dan Pembangunan Nasional. Jakarta : Departemen Penerangan RI
Darmadji, T & Fakhruddin H.M. 2008. Pasar Modal Di Indonesia “Pendekatan Tanya jawab”. Jakarta: Salemba Empat
Koetin, E.A. 2002. Analisis Pasar Modal. Jakarta : Pustaka Sinar Harapan
Putu, I. G.A.S. 2000. Menuju Pasar Modal Modern. Jakarta : Yayasan Sad Satria Bakti
Sjahrir. 1995. Tunjauan Pasar Modal. Jakarta : Gramedia Pustaka Utama
Samsul, Mohammad. 2006. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Jakarta : Penerbit Erlangga
Widoatmodjo, S. 2009. Pasar Modal Indonesia : Pengantar dan Studi Kasus. Bogor : Ghalia Indonesia.
Amisha Saya telah berpikir bahwa semua perusahaan pinjaman online curang sampai saya bertemu dengan perusahaan pinjaman Suzan yang meminjamkan uang tanpa membayar lebih dulu.
Nama saya Amisha, saya ingin menggunakan media ini untuk memperingatkan orang-orang yang mencari pinjaman internet di Asia dan di seluruh dunia untuk berhati-hati, karena mereka menipu dan meminjamkan pinjaman palsu di internet.
Saya ingin membagikan kesaksian saya tentang bagaimana seorang teman membawa saya ke pemberi pinjaman asli, setelah itu saya scammed oleh beberapa kreditor di internet. Saya hampir kehilangan harapan sampai saya bertemu kreditur terpercaya ini bernama perusahaan Suzan investment. Perusahaan suzan meminjamkan pinjaman tanpa jaminan sebesar 600 juta rupiah (Rp600.000.000) dalam waktu kurang dari 48 jam tanpa tekanan.
Saya sangat terkejut dan senang menerima pinjaman saya. Saya berjanji bahwa saya akan berbagi kabar baik sehingga orang bisa mendapatkan pinjaman mudah tanpa stres. Jadi jika Anda memerlukan pinjaman, hubungi mereka melalui email: (Suzaninvestment@gmail.com) Anda tidak akan kecewa mendapatkan pinjaman jika memenuhi persyaratan.
Anda juga bisa menghubungi saya: (Ammisha1213@gmail.com) jika Anda memerlukan bantuan atau informasi lebih lanjut